移动版

新乡化纤跟踪报告:海外棉花价格上涨带动粘胶价格恢复正毛利

发布时间:2013-01-23    研究机构:浙商证券

投资要点

海外棉花价格上涨:全球实际可流通库存开始减少

——NYMEX棉花期货收盘价近期有所上行,从2012年10月底的70.92美分/磅上涨到上周五的78.55美分/磅;——棉花库存:尽管中国棉花库存处于历史高位,但是中国棉花库存短期内并不在市场流通,因此可以使用的库存实际在下滑,新棉上市后库存只略微增加,而11月份以来库存实际在不断下降;——预计2013年美国棉花种植面积料较上年减少16%,为1987年以来第三低位;那么海外棉花价格将逐渐上行,与国内棉花价差缩小,利于国内粘胶行业。

粘胶短纤再次恢复正的毛利

——粘胶短纤价格近期略微上涨,我们测算来看,在1月8日再次恢复正的毛利;——在我们上次的深度报告以来,粘胶短纤出现了反复。目前来看,由于新棉上市的冲击基本解决,粘胶短纤有望迎来持续的正毛利。——预计2013年全年粘胶短纤有望取得正的毛利,与国内棉花的价差大幅缩小。

粘胶长丝仍然盈利,但是盈利能力大幅下滑

——尽管粘胶长丝产能过剩程度不及短纤,但是从近期的实际价格来看,粘胶长丝仍然持续下滑,难以抵抗大的环境而保持在高毛利水平上。——预计2013年长丝盈利能力略有好转;

盈利预测及估值

维持之前的盈利预测与评级。预计2012-2013年的盈利分别为EPS-0.12元,0.02元和0.23元。我们将继续关注行业的反转。核心关注海外棉花库存、价格以及出口数据。

申请时请注明股票名称