新乡化纤(000949.CN)

新乡化纤(000949):07年报点评

时间:08-02-13 00:00    来源:广发证券

产品价格上涨大幅推升公司业绩因粘胶短纤和氨纶价格的大幅上涨,公司2007年业绩大幅增长。此外,产量增加和国产设备抵免所得税也对公司净利润增加有所贡献。

产品价格有所回落粘胶长丝价格去年整体表现一般,粘胶短纤价格涨相对较大。目前,粘胶价格都出现了回落走势,成交清淡。而支撑粘胶纤维价格的两个重要因素:棉浆粕和人造纱线价格出现了一定程度的回落,未来两年内,粘胶短纤新增产能比较多。综合种种因素判断,我们认为,粘胶价格有可能出现稳中回落走势。另外,氨纶价格已回落到2007年初水平。

主营业务利润率下降和库存增加值得警惕。

受产品价格和原材料价格波动影响,2007年第三、四季度产品价差出现了明显缩小,主营业务利润率下降明显。同时,公司库存商品增加较快,应该引起高度注意。

业绩预测与评级预计2008、2009、2010年公司每股收益分别为0.50元、0.52元和0.60元。公司2008年动态市盈率超过了28倍,高于目前蓝筹股的动态市盈率,给予卖出评级。