新乡化纤(000949.CN)

新乡化纤:受原料价格快速上涨挤压 业绩增速放缓

时间:07-11-13 00:00    来源:广发证券

公司运行整体平稳 但棉浆粕价格上涨明显挤压公司利润目前,粘胶长丝和粘胶短纤价格处于高位运行态势,短纤价格明显强于长丝价格。氨纶价格虽然有所回落,但幅度不大,仍处于高位运行。整体来看,公司和行业运行平稳。但值得注意的是,最近几个月棉浆粕价格上涨趋势加快,明显挤压公司利润。我们预计这种态势仍将延续。

粘胶纤维价格仍将继续高位运行从目前掌握的情况看,未来几年,国内长丝产能扩张不多,短纤产能虽然有所扩张,但整体扩张有序,同时需求增长也比较快。我们预计,未来几年粘胶纤维供求整体平衡。另外,上游原料价格上涨,下游需求旺盛、且价格基本同步上涨,反映出目前粘胶纤维价格是合理的。我们预计,粘胶纤维价格整体仍将维持高位运行。

业绩预测与评级预计2007、2008、2009 年公司每股收益分别为0.57 元、0.75 元和0.90 元。按目前股价计算,公司2007 年动态市盈率为20.40 倍,虽然明显低于国内A 股平均市盈率,但与山东海龙、华峰氨纶等化纤类优质公司市盈率基本相当,股价基本合理,继续给予持有评级。