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民生化工2016年11月第2周周报:化工品涨多跌少,天胶、环丙、MEG领涨

发布时间:2016-11-14    研究机构:民生证券

民生化工周观点:重点强推湖北宜化,PVC、尿素、烧碱、磷肥各个产品产能弹性巨大,PB仅1倍,合理估值12.27;本周PVC期货主力合约涨665至8040元/吨,涨幅9.02%,现货涨325至8125元/吨,涨幅4.17%,继续推荐湖北宜化、鄂尔多斯、中泰化学、天原集团;尿素如预期再次大涨70至1470元/吨,涨幅5%,月涨幅已达18.55%,我们判断本轮价格上涨将至少持续至明年春耕,空间依然较大,按弹性推荐阳煤化工、湖北宜化、华鲁恒升;甲乙酮大涨3.6%,月涨幅16.13%,齐翔腾达公告股权转让复牌,雪松控股入主,两个板以内坚决买入;恒力股份等待重大事项复牌;新乡化纤(000949)维持强烈推荐;黄磷本周大涨3.57%,月涨幅高达22.88%,关注磷化工产业链可能的复苏。

本轮PVC涨价大幅超出我们预期,本周PVC期货主力合约上涨665至8040元/吨,周涨幅9.02%;华东电石法PVC现货上涨325至8125元/吨,周涨幅4.17%,创5年来新高;99%片碱华东市场价上涨80至3780元/吨,周涨幅2.16%,创4年来新高;华东电石上涨60元/吨至3065元/吨,周涨幅2%。今年以来PVC上涨的主要逻辑是需求改善+供给收缩+成本推动+低库存,后续有望维持高位或存进一步上涨空间,强烈推荐湖北宜化、鄂尔多斯、中泰化学、天原集团。

本周尿素山东市场价上涨70元/吨至1470元/吨,周涨幅5.00%,月涨幅18.55%;尿素无烟煤价差上涨60元/吨至467元/吨,周涨幅14.69%。尿素自12年价格见顶后已持续下跌4年,当前价格价差均处于历史底部区域,库存开工低位。近期无烟煤价格上涨推高成本,且冬季备肥旺季到来,成本推动叠加需求改善下有望开启一轮库存周期,尿素价格持续反弹可期,按弹性推荐阳煤化工、湖北宜化、华鲁恒升。

本周甲乙酮华东市场价上涨250元/吨至7200元/吨,周涨幅3.6%,月涨幅16.13%。继续看好甲乙酮价格在供需改善下持续上涨,强烈推荐齐翔腾达,另一主营产品顺酐本周上涨5.04%至7300元/吨;公司综合利用项目二期如期投产,业绩有望继续环比改善,同时靠近年底汽柴油国IV升国V的时间窗口,大概率迎来密集的新闻政策催化。

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