新乡化纤(000949.CN)

鹰眼预警:新乡化纤应收账款/营业收入比值持续增长

时间:20-08-20 07:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日,新乡化纤(000949)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为18.39亿元,同比下降24.89%;归母净利润为2846.67万元,同比下降57.87%;扣非归母净利润为1345.68万元,同比下降78.31%;基本每股收益0.0226元/股。

公司自1999年10月上市以来,已经现金分红14次,累计已实施现金分红为3.99亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对新乡化纤2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为18.39亿元,同比下降24.89%;净利润为2846.68万元,同比下降57.99%;经营活动净现金流为1316.86万元,同比下降92.02%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为15.58%,13.33%,-24.89%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)21.6亿24.48亿18.39亿营业收入增速15.58%13.33%-24.89%
• 归母净利润大幅下降。报告期内,归母净利润为0.3亿元,同比大幅下降57.87%。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)2316.91万6756.37万2846.67万归母净利润增速-52.6%191.61%-57.87%
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内,扣非归母净利润为0.1亿元,同比大幅下降78.31%。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)1739.02万6204.01万1345.68万扣非归母利润增速-62.65%256.75%-78.31%
• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为0.2亿元、0.7亿元、0.3亿元,同比变动分别为-52.21%、188.98%、-57.99%,净利润较为波动。

项目201806302019063020200630净利润(元)2345.09万6776.72万2846.68万净利润增速-52.21%188.98%-57.99%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动-24.89%,税金及附加同比变动11.95%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)21.6亿24.48亿18.39亿营业收入增速15.58%13.33%-24.89%税金及附加增速158.97%-3.25%11.95%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为22.49%、29.44%、38.55%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)4.86亿7.21亿7.09亿营业收入(元)21.6亿24.48亿18.39亿应收账款/营业收入22.49%29.44%38.55%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为0.46低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-5272.99万1.65亿1316.86万净利润(元)2345.09万6776.72万2846.68万经营活动净现金流/净利润-2.252.430.46
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为17.92%,同比增长28.29%;净利率为1.55%,同比下降44.07%;净资产收益率(加权)为0.75%,同比下降59.02%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率大幅增长。报告期内,销售毛利率为17.92%,同比大幅增长28.29%。

项目201806302019063020200630销售毛利率9.97%13.97%17.92%销售毛利率增速-25.65%40.13%28.29%
• 销售净利率大幅下降。报告期内,销售净利率为1.55%,同比大幅下降44.07%。

项目201806302019063020200630销售净利率1.09%2.77%1.55%销售净利率增速-58.65%154.99%-44.07%
• 销售毛利率持续增长,存货周转率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为9.97%、13.97%、17.92%持续增长,存货周转率分别为2.15次、1.78次、1.17次持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率9.97%13.97%17.92%存货周转率(次)2.151.781.17
• 销售毛利率持续增长,应收账款周转率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为9.97%、13.97%、17.92%持续增长,应收账款周转率分别为5.04次、3.85次、2.66次持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率9.97%13.97%17.92%应收账款周转率(次)5.043.852.66
• 销售毛利率增长,销售净利率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期13.97%增长至17.92%,销售净利率由去年同期2.77%下降至1.55%。

项目201806302019063020200630销售毛利率9.97%13.97%17.92%销售净利率1.09%2.77%1.55%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内,加权平均净资产收益率为0.75%,同比大幅下降59.02%。

项目201806302019063020200630净资产收益率0.65%1.83%0.75%净资产收益率增速-52.21%181.54%-59.02%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为56.31%,同比增长3.1%;流动比率为1.21,速动比率为0.67;总债务为39.18亿元,其中短期债务为17.67亿元,短期债务占总债务比为45.11%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 资产负债率持续增长。近三期半年报,资产负债率分别为49.66%,54.61%,56.31%,变动趋势增长。

项目201806302019063020200630资产负债率49.66%54.61%56.31%
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为5.2亿元,短期债务为17.7亿元,广义货币资金/短期债务为0.3,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)7.78亿6.61亿5.25亿短期债务(元)12.43亿16.33亿17.67亿广义货币资金/短期债务0.630.40.3
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为5.2亿元,短期债务为17.7亿元,经营活动净现金流为0.1亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)7.25亿8.26亿5.38亿短期债务+财务费用(元)12.7亿16.78亿18.35亿
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.2,现金比率低于0.25。

项目201806302019063020200630现金比率0.420.270.2
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.28、0.22、0.2,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.280.220.2
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为78.11%、95.46%、103.29%,持续增长。

项目201806302019063020200630总债务(元)27.94亿35.59亿39.18亿净资产(元)35.77亿37.28亿37.93亿总债务/净资产78.11%95.46%103.29%
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为0.28、0.19、0.13,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)7.78亿6.61亿5.25亿总债务(元)27.94亿35.59亿39.18亿广义货币资金/总债务0.280.190.13
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为80.15%,利息支出占净利润之比为277.42%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额79.17%79.33%80.15%利息支出/净利润158.47%71.67%277.42%
• 其他应付款变动较大。报告期内,其他应付款为0.8亿元,较期初变动率为490.02%。

项目20191231期初其他应付款(元)1360.43万本期其他应付款(元)8026.86万
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.8亿元、4亿元、1亿元,公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、1.6亿元、0.1亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)2.81亿4亿9800.78万经营活动净现金流(元)-5272.99万1.65亿1316.86万
• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为5.4亿元,公司营运资金需求为11.3亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-5.8亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-5.83亿营运资金需求(元)11.28亿营运资本(元)5.45亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为2.66,同比下降30.9%;存货周转率为1.17,同比下降34.43%;总资产周转率为0.22,同比下降28.1%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为5.04,3.85,2.66,应收账款周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)5.043.852.66应收账款周转率增速-24.87%-23.69%-30.9%
• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为2.15,1.78,1.17,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)2.151.781.17存货周转率增速16.19%-17.2%-34.43%
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报,存货/资产总额比值分别为13.17%、14.54%、16.16%,持续增长。

项目201806302019063020200630存货(元)9.36亿11.94亿14.03亿资产总额(元)71.06亿82.15亿86.81亿存货/资产总额13.17%14.54%16.16%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.32,0.3,0.22,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.320.30.22总资产周转率增速2.47%-4.34%-28.1%
• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为3.2亿元,较期初增长120.17%。

项目20191231期初在建工程(元)1.45亿本期在建工程(元)3.18亿
• 无形资产变动较大。报告期内,无形资产为1.2亿元,较期初增长58.36%。

项目20191231期初无形资产(元)7287.78万本期无形资产(元)1.15亿
从三费维度看,需要重点关注:

• 财务费用变动较大。报告期内,财务费用为0.7亿元,同比增长47.8%。

项目201806302019063020200630财务费用(元)2711.26万4579.68万6768.87万财务费用增速-14.99%68.91%47.8%
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